Los sectores económicos también están pendientes sobre el desenlace de la reforma, entre ellos el inmobiliario, que aún resiente el impacto de los retiros en el mercado de capitales.
Por Leonardo Núñez
Tras las fiestas de fin de año, el debate por la reforma del sistema de pensiones se retoma con fuerza en el Congreso. La Comisión de Trabajo del Senado la puso en tabla para su discusión el próximo 6 de enero.
Mientras los plazos siguen estrechándose, la posibilidad de lograr un acuerdo genera expectación no sólo entre los actuales y futuros pensionados. Los sectores económicos también están pendientes sobre el desenlace de la reforma, entre ellos el inmobiliario, que aún resiente el impacto de los retiros de los fondos previsionales en el mercado de capitales. Esto afectó el financiamiento de la banca para otorgar créditos hipotecarios a largo plazo y, a su vez, generó una alza de las tasas de interés.
La presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, al referirse a la reforma, indicó que si bien “el objetivo principal son las pensiones, eso no quita que cuando uno analiza este tipo de temas de tanta importancia y de tanto impacto en lo social, también uno considere que tiene un impacto en términos del ahorro de largo plazo”.
Añadió que bajó el actual debate que se está desarrollando “hay distintos diseños posibles sobre la mesa, pero varios de ellos son más favorables y podrían contribuir más al ahorro a largo plazo”.
Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, ha estimado que si no se aprueba una reforma de pensiones, la profundidad que perdió el mercado de capitales con los sucesivos retiros demoraría 20 años en recuperarse. En cambio, si se destina el 6% extra de cotización a las cuentas individuales, el tiempo de recuperación se reduciría a cinco años.
“Esta reforma tiene un impacto significativo en la industria inmobiliaria, pues el aumento de las cotizaciones previsionales conlleva a un incremento del ahorro a largo plazo. Con ello habrá más capital disponible para financiar proyectos inmobiliarios, ya sea para renta o para desarrollo en todos sus segmentos”, sostiene a nuestro medio José Sapag, director académico del Diplomado en Evaluación de Proyectos de Unegocios.
En esa línea, Sapag explica que “el aumento en la disponibilidad de capital, robustece el mercado de capitales, facilitando el acceso y costo a la financiación de nuevos desarrollos y/o adquisición de activos inmobiliarios. Por tanto, hay un doble efecto: mejores condiciones de financiación y mayor demanda por activos inmobiliarios, puesto que los fondos de pensiones invierten en este tipo de activos para mejorar las pensiones futuras de sus contribuyentes”.
El fortalecimiento del mercado de capitales permitirá mejorar la oferta de dinero y liquidez en el mercado financiero. Esto se verá reflejado en una reducción de las tasas de interés, lo que impactará positivamente en el costo del desarrollo de proyectos, así como también en las personas que desean acceder a créditos para la adquisición de una vivienda.
“Los préstamos hipotecarios y los créditos para desarrolladores inmobiliarios se volverían más accesibles, incrementado la demanda de viviendas y propiedades comerciales”, agrega Sapag.
De todas formas, el efecto no será inmediato. La reforma de pensiones involucra ajustes por parte de las empresas al tener que generar mayores contribuciones al sistema (el 6% adicional corre por cuenta del empleador). Esto hace que el costo de la mano de obra se encarezca, generando mayor incertidumbre y, en consecuencia, una posible desaceleración temporal de la inversión inmobiliaria.
Por ello, concluye Sapag, “es fundamental que la reforma esté bien estructurada, y que ésta se implemente de manera gradual para evitar efectos negativos a corto plazo”.
Según el protocolo de tramitación acordado entre el Gobierno, oficialismo y oposición, la reforma previsional tiene como plazo para ser despachada desde el Senado, a más tardar, en enero de 2025 para iniciar un tercer trámite constitucional.
