De cara al proyecto anunciado por el Gobierno para subsidios a dividendos, que tiene el objetivo de desactivar la crisis inmobiliaria y activar créditos hipotecarios, sin duda es una propuesta compleja, con potenciales beneficios y desventajas significativas, por lo mismo, bajo la idea de estar informados, esto es una invitación a analizar sus aspectos.

Lo cierto es que la idea central se basa en que el Estado subvencione parte de los dividendos de las empresas inmobiliarias o de los pagos de intereses de las hipotecas, para estimular el mercado y reactivar el crédito hipotecario, aumentar la demanda de vivienda y desactivar una crisis inmobiliaria que llevamos arrastrando por largo tiempo después de la pandemia.

En cuánto a los beneficios, podemos identificar claramente un aumento de la demanda de vivienda, donde los subsidios podrían hacer las acciones inmobiliarias más atractivas para los inversores, aumentando la inversión en el sector y la oferta de viviendas. Simultáneamente, los subsidios a los pagos de intereses de las hipotecas harían las viviendas más accesibles para los compradores, aumentando la demanda.

Igualmente, es destacable lo que pasaría con la reactivación del crédito hipotecario, ya que al reducir el riesgo percibido por los bancos y hacer las hipotecas más atractivas para los compradores, los subsidios podrían estimular el mercado de crédito hipotecario que es el motor clave del crecimiento económico, y con esto el aumento laboral en el rubro. Es fundamental estabilizar los precios, para lo cuál, una buena gestión del aumento de la oferta y la demanda, podría ayudar a evitar una caída drástica en los precios que agravaría la crisis.

Como todo tiene sus pros y contras, respecto a la vereda de las posibles desventajas, hay que pensar en el costo fiscal elevado, porque los subsidios implican un gasto público significativo que podría afectar el presupuesto nacional y generar un aumento de la deuda pública, que en su defecto, desencadenará en un aumento de la demanda de vivienda sin un aumento proporcional de la oferta, generando la presión inflacionaria en el sector inmobiliario y en la economía en general.

En definitiva, la efectividad del programa dependerá en gran medida del diseño del subsidio.  Es crucial definir criterios claros de elegibilidad, límites de los subsidios y mecanismos de control para evitar el fraude y la corrupción; considerar, por ejemplo, si la economía está en recesión profunda, porque los subsidios podrían ser menos efectivos; contemplar medidas complementarias para robustecer un paquete de medidas más amplio para abordar la crisis inmobiliaria, incluyendo reformas regulatorias, mejoras en la infraestructura y políticas de vivienda social.

En conclusión, los subsidios a dividendos y a los pagos de intereses de las hipotecas son una gran ayuda y podrían ser una herramienta para reactivar el mercado inmobiliario y mitigar una crisis, pero es clave realizar un estudio de impacto económico exhaustivo, antes de implementar cualquier política de este tipo para que tenga más alcances positivos y más uso que el Fogaes.